現(xiàn)金分紅漸趨主流是A股市場邁向成熟的標(biāo)志。首先，這意味著藍籌指數(shù)已具備足夠的投資價值，其次，未來藍籌指數(shù)驅(qū)動的慢牛將規(guī)避以往大起大落的弊端。

我們觀察全球市場，衡量每個市場價值的核心指標(biāo)都是藍籌指數(shù)，因此衡量A股市場價值的標(biāo)桿也應(yīng)該是上證50、中證100和滬深300等藍籌指數(shù)。歷史上這些藍籌指數(shù)的估值曾經(jīng)不低，2007年上證50指數(shù)(2352.6937, 0.00, 0.00%)估值就接近60倍PE，此時藍籌股股息率對于投資者而言，價值意義甚微，因為股息率與銀行儲蓄收益率相較不值一提。現(xiàn)金分紅和股息率只有建立在合理估值基礎(chǔ)之上，才具備足夠的投資價值，而現(xiàn)在A股藍籌指數(shù)已經(jīng)具備了合理估值的前提條件，所以現(xiàn)金分紅和股息率才具備吸引力。

客觀而言，并不是所有類型企業(yè)都適合現(xiàn)金分紅，除了成長初期和高估值企業(yè)，投資效率極高的企業(yè)也可能不適合現(xiàn)金分紅，因為現(xiàn)金分紅會帶來稅收消耗，此時將資金積累繼續(xù)投資更有效，典型案例就是巴菲特旗下的哈撒韋公司。但是哈撒韋公司僅僅是特例，因為只有哈撒韋公司累積的復(fù)合收益率能夠接近或超越標(biāo)普指數(shù)的復(fù)合漲幅。有意思的是，哈撒韋公司取得累積復(fù)合收益率接近標(biāo)普指數(shù)累積復(fù)合漲幅的基礎(chǔ)是所購股票的現(xiàn)金分紅。換言之，假設(shè)大家都學(xué)習(xí)哈撒韋公司不分紅，那么哈撒韋公司也就喪失了業(yè)績基礎(chǔ)。

因此，我們可以得出結(jié)論，先是藍籌指數(shù)估值，后是藍籌指數(shù)股息率，構(gòu)筑了衡量市場投資價值的基石。A股藍籌指數(shù)估值已經(jīng)低于美股、歐股和日股等海外成熟市場估值，現(xiàn)金分紅和高股息率漸趨主流，無疑將進一步夯實了A股市場的投資價值。歷年哈撒韋公司股東大會上，巴菲特都會將標(biāo)普指數(shù)漲幅與其公司投資收益率進行比較，未來A股藍籌指數(shù)也會具備類似標(biāo)普指數(shù)這樣的價值投資標(biāo)桿意義。

其次，現(xiàn)金分紅與送股拆細(xì)相比較，就類似“龜兔賽跑”的寓言。現(xiàn)金分紅短期股價催化力度較小，但持續(xù)現(xiàn)金分紅卻對股價有著穩(wěn)健的催化作用，美股中的微軟和A股中的茅臺，就是很好的例子。擴展至指數(shù)范疇，過去數(shù)年美股慢牛的核心驅(qū)動力就是現(xiàn)金分紅和股票回購。隨著現(xiàn)金分紅在A股市場漸趨主流，未來A股藍籌指數(shù)慢牛可期。

而我們觀察送股拆細(xì)的歷史數(shù)據(jù)，就像兔子在出發(fā)之初彈跳力度大，大比例送股作為一種分紅方式，對公司股價的短期催化作用可能較大。但從長期統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，僅有少數(shù)公司的業(yè)績能夠填補股本拆細(xì)帶來的業(yè)績攤薄因素，業(yè)績遞減會帶來股價的逐步滑落，容易造成股價的大起大落。

因此，現(xiàn)金分紅和送股拆細(xì)，就像“龜兔賽跑”的寓言，現(xiàn)金分紅才是市場穩(wěn)定的健跑者。

新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。