2017注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：股利增長(zhǎng)模型

2017-07-10 13:45 來(lái)源：網(wǎng)友分享
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2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考正在進(jìn)行。跟隨會(huì)計(jì)學(xué)堂一起制定好注會(huì)備考計(jì)劃，并且保證執(zhí)行計(jì)劃，按時(shí)完成每日任務(wù)，積極備考，科學(xué)備考注會(huì)。

【股利增長(zhǎng)模型】

1.基本公式

注會(huì)

2.增長(zhǎng)率的估計(jì)

(1)歷史增長(zhǎng)率

估算依據(jù)：這種方法是根據(jù)過(guò)去的股利支付數(shù)據(jù)估計(jì)未來(lái)的股利增長(zhǎng)率。

估算方法：股利增長(zhǎng)率可以按幾何平均數(shù)計(jì)算，也可以按算術(shù)平均數(shù)計(jì)算。

(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率

假設(shè)未來(lái)保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)股票和股票回購(gòu))不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)確定股利的增長(zhǎng)率

股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率

【提示】可以利用期末權(quán)益的計(jì)算公式：

股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=(利潤(rùn)留存比率×權(quán)益凈利率)/(1-利潤(rùn)留存比率×權(quán)益凈利率)

(3)采用證券分析師的預(yù)測(cè)

證券分析師發(fā)布的各公司增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值，通常是分年度或季度的，而不是一個(gè)唯一的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。對(duì)此，有兩種解決辦法：

①將不穩(wěn)定的增長(zhǎng)率平均化

轉(zhuǎn)換的方法是計(jì)算未來(lái)足夠長(zhǎng)期間(例如30年或50年)的年度增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù)。

②根據(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本


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