比較凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率適用的范圍

（一）凈現(xiàn)值法

這種方法使用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的指標(biāo)。所謂凈現(xiàn)值（NPV)，是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算凈現(xiàn)值NPV的公式為：

式中，n——為投資涉及的年限；

It——t年的現(xiàn)金流入量；

Ot——第t年的現(xiàn)金流出量；

i——預(yù)定的貼現(xiàn)率。

若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項(xiàng)目是可行的；若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項(xiàng)目是不可行的。

（二）內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報(bào)酬率（IRR)，是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流人量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)是使方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，又稱(chēng)為內(nèi)部收益率。

若內(nèi)含報(bào)酬率大于企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率（即凈現(xiàn)值中所使用的貼現(xiàn)率），就接受該投資項(xiàng)目；若內(nèi)含報(bào)酬率小于企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率，就放棄該項(xiàng)目。實(shí)際上內(nèi)含報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率時(shí)接受一個(gè)項(xiàng)目，也就是接受了一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。

內(nèi)含報(bào)酬率法的計(jì)算，通常需要使用“逐步測(cè)試法”，計(jì)算比較煩瑣。不過(guò)在Excel中提供了計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率法的函數(shù)，使計(jì)算變得很簡(jiǎn)單。

它們的不同點(diǎn)如下：

(1)凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)方案的指標(biāo)。

(2)現(xiàn)值指數(shù)法使用現(xiàn)值指數(shù)作為評(píng)價(jià)方案的指標(biāo)。

(3)內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。

(4)內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對(duì)數(shù)（即相對(duì)比率），凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)。

（5）內(nèi)含報(bào)酬率的指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響，能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率。凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的指標(biāo)大小受貼現(xiàn)率的影響，不能反映項(xiàng)目本身所能達(dá)到的報(bào)酬率。

(6)內(nèi)含報(bào)酬率與現(xiàn)值指數(shù)的區(qū)別： 現(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)適合實(shí)際的貼現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，貼現(xiàn)率的高低將會(huì)影響方案的優(yōu)先次序。其原因是，較高的折現(xiàn)率對(duì)于遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流量的影響大。

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