內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算方法有哪兩種?

內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）

1）項(xiàng)目投資（按復(fù)利計(jì)算）實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率（預(yù)期收益率）；

2）使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

首先明確內(nèi)含報(bào)酬率是是投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。主要有兩種計(jì)算方法：

（1）年金法：根據(jù)年凈現(xiàn)值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算。但是只有滿足一定條件才可以利用年金法：資金是一次性投入、每年凈現(xiàn)金流入相等（符合年金的定義）。計(jì)算方法：

a、期初的現(xiàn)金流出=每年現(xiàn)金流入*年金現(xiàn)值系數(shù)，從而得出年金現(xiàn)值系數(shù)。

b、查年金現(xiàn)值系數(shù)表。找出相應(yīng)的折現(xiàn)系數(shù)。

c、如果沒有相應(yīng)的現(xiàn)值系數(shù)，則利用插值法。

（2）逐步測試法：對所有方案普遍使用，但是比較麻煩，需要試值。分別找出與零最近的正值和負(fù)值，進(jìn)而得出相應(yīng)的折現(xiàn)率，然后利用插值法，求出內(nèi)含報(bào)酬率。

例：某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量如下：NCF0=-100萬元，NCF1-10=20萬元。則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為(　)。

A、15%

B、14.89%

C、15.13%

D、16%

【正確答案】C

【答案解析】本題考核內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算。

(P/A，IRR，10)=100/20=5

查10年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：

(P/A，14%，10)=5.2161>5

(P/A，16%，10)=4.8332<5

14%<IRR<16%， 應(yīng)用內(nèi)插法

IRR=14%+(5.2161-5)×(16%-14%)/(5.2161-4.8332)=15.13%

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