折現(xiàn)率如何確定計(jì)算公式是什么?

一、折現(xiàn)率的概念已確定方法

折現(xiàn)率是指將未來(lái)有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率.折現(xiàn)率如何確定?財(cái)務(wù)管理理論明確有下幾種方法:

(一)加權(quán)平均資本成本法

這種方法是通過(guò)企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報(bào)率來(lái)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率,即用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率的替代.這是因?yàn)槠髽I(yè)的加權(quán)平均資本成本是企業(yè)進(jìn)行各種投資時(shí)所要求的必要報(bào)酬率.但是如果直接采用企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報(bào)率作為無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率,將會(huì)低估投資的風(fēng)險(xiǎn),從而使折現(xiàn)率取值偏低.

(二)風(fēng)險(xiǎn)累加法

折現(xiàn)率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組成.累加法是一種將無(wú)形資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率量化并累加求取折現(xiàn)率的方法.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指在正常條件下的獲利水平,是所有的投資都應(yīng)該得到的投資回報(bào)率.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上部分的投資回報(bào)率,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小確定,隨著投資風(fēng)險(xiǎn)的遞增而加大.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般由評(píng)估人員對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析并通過(guò)經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)取得,其公式為:

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

風(fēng)險(xiǎn)累加法在運(yùn)用時(shí)要考慮的問(wèn)題有:一是注意無(wú)形資產(chǎn)所面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn).無(wú)形資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與有形資產(chǎn)不同,如商標(biāo)權(quán)的盜用風(fēng)險(xiǎn)、專利權(quán)的侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、非專利技術(shù)的泄密風(fēng)險(xiǎn)等等.二是如何確定計(jì)人折現(xiàn)率的內(nèi)容和這些內(nèi)容的比率數(shù)值.三是折現(xiàn)率與無(wú)形資產(chǎn)收益是否匹配.

(三)行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法

行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法是目前我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)確定折現(xiàn)率常用的方法之一,這種方法將被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率.行業(yè)平均資產(chǎn)收益率可以從社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料中獲得,也可以通過(guò)上市公司的統(tǒng)計(jì)資料得到,因?yàn)樯鲜泄静捎霉_(kāi)的財(cái)務(wù)制度,且財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的嚴(yán)格審計(jì),具有可靠性,因此這樣算出的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率比較合理.行業(yè)平均資產(chǎn)收益率是企業(yè)運(yùn)行情況的綜合體現(xiàn),可以反映不同行業(yè)的收益狀況.但這種方法在運(yùn)用中也存在一些問(wèn)題,如行業(yè)平均資產(chǎn)收益率容易忽視行業(yè)內(nèi)部差別,同一行業(yè)內(nèi)部各個(gè)企業(yè)在決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素上有著很大差異,從社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料中直接獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)與被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的收益能力不相同等等,因此在用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估折現(xiàn)率的時(shí)候要根據(jù)具體情況做出判斷,將在此基礎(chǔ)上修正后的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率.

(四)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

西方國(guó)家主要使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定折現(xiàn)率.其計(jì)算公式為:

i=Rf+β(Rm+Rf)+α

式中:i為折現(xiàn)率;Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;Rm為期望報(bào)酬率;β為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);α為企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù).

采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型得出的折現(xiàn)率,也是通過(guò)計(jì)算資金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率得到的.該模型確定了在不確定條件下投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的數(shù)量關(guān)系,在一系列嚴(yán)格資本假設(shè)條件下推導(dǎo)而出,如投資人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者;不存在交易成本;市場(chǎng)是完全可分散和可流動(dòng)的等.根據(jù)我國(guó)目前資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀,運(yùn)用該模型的條件還不太成熟.我國(guó)證券市場(chǎng)建立時(shí)間較短,發(fā)展尚不完善,信息不夠充分有效,因此對(duì)β系數(shù)的計(jì)算具有一定局限性.β系數(shù)的計(jì)算需要大量的數(shù)據(jù)支持,一般只有上市公司能夠計(jì)算.目前在實(shí)際工作中,主要由專門機(jī)構(gòu)定期計(jì)算公布.

二、折現(xiàn)率的計(jì)算公式

折現(xiàn)率的計(jì)算公式為:

(PV = 現(xiàn)值(present value),C=期末金額,r=折現(xiàn)率,t=投資期數(shù))

折現(xiàn)率的確認(rèn)原則

折現(xiàn)率的確定原則,應(yīng)把握以下幾點(diǎn):

(1)折現(xiàn)率必須高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

(2)折現(xiàn)率應(yīng)體現(xiàn)投資回報(bào)率;

(3)折現(xiàn)率與所選收益額的計(jì)算口徑相匹配;

(4)折現(xiàn)率要能夠體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn).

折現(xiàn)率是指將未來(lái)有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率.折現(xiàn)率如何確定計(jì)算公式是什么?上文對(duì)折現(xiàn)率的確定方法及計(jì)算公式等進(jìn)行了細(xì)致講解.更多優(yōu)質(zhì)專業(yè)內(nèi)容,敬請(qǐng)關(guān)注我們,會(huì)計(jì)學(xué)堂是一個(gè)財(cái)稅人員共享學(xué)習(xí)平臺(tái),為大家提供更多資訊.