什么是投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)測算

2023-07-19 22:19 來源:網(wǎng)友分享
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投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)測算是評估投資項目財務(wù)可行性的一種方法,主要由七個指標(biāo)構(gòu)成:財務(wù)投資報酬率(IRR)、凈現(xiàn)值(NPV)、內(nèi)部收益率(IRR)、可支配資金回收期(PPCR)、收益/成本比(PI)、投資增加值(PIA)和贏利能力指標(biāo)(ROI)。這些指標(biāo)可以幫助投資者判斷投資項目是否值得投入資金,權(quán)衡投資風(fēng)險。財務(wù)可行性計算是一種有效的策略,可以評估投資項目成本和受益的合理性,具有獨特的投資策略優(yōu)勢。

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投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)測算是指評估投資項目的財務(wù)可行性的評估指標(biāo),它由投資方對投資項目進行財務(wù)分析后得出。這些指標(biāo)可以幫助投資者判斷投資項目是否值得投入資金。

投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)測算主要由七個指標(biāo)構(gòu)成:財務(wù)投資報酬率(IRR)、凈現(xiàn)值(NPV)、內(nèi)部收益率(IRR)、可支配資金回收期(PPCR)、收益/成本比(PI)、投資增加值(PIA)和贏利能力指標(biāo)(ROI)。

財務(wù)投資報酬率(IRR):評價投資項目的效益價值,是投資項目期望收益的折現(xiàn)率,即以投資項目的凈現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的投資收益率,IRR越大,投資項目越具有吸引力。

凈現(xiàn)值(NPV):是一種評價投資項目財務(wù)可行性的指標(biāo),是投資項目未來現(xiàn)金流量額凈值的累計和,NPV的大小反映投資的財務(wù)效益程度。

內(nèi)部收益率(IRR):是一種測算投資項目受益程度的投資報酬率,它是投資項目期望收益的折現(xiàn)率,IRR越大,表明投資項目可行性越強。

可支配資金回收期(PPCR):是投資回收期。它是指投資資金量的工程建設(shè)周期,其單位是工期,表示投資資金量在工程建設(shè)時間中的占比,即投資資金量的回收期。

收益/成本比(PI):是投資項目的成本效益比,它把投資項目的收益除以其成本,PI越大表明投資項目越具有吸引力。

投資增加值(PIA):是投資項目的受益程度,它是把投資項目的折價倍率加上投資期內(nèi)的利潤,PIA越大,表明投資項目受益程度越強。

贏利能力指標(biāo)(ROI):是投資項目的贏利表現(xiàn),它是把投資項目的投資收益除以其投資費用,ROI的大小反映投資項目的贏利表現(xiàn)。

總的來說,如果投資項目的財務(wù)指標(biāo)滿足這七個指標(biāo),那么該投資項目就具有財務(wù)可行性,可以權(quán)衡投資風(fēng)險,為投資方提供參考。

拓展知識:財務(wù)可行性計算是一種有效的策略,可以用于評估投資項目成本和受益的合理性,它不僅考慮投資項目的靜態(tài)經(jīng)濟報酬,而且考慮了它的動態(tài)經(jīng)濟報酬。因此,財務(wù)可行性測算具有其獨特的投資策略優(yōu)勢。

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(一)投資項目凈現(xiàn)金流量(NCF)的概念 1.含義 凈現(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)??杀硎緸椋?某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量 【提示】在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零;在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值 2.凈現(xiàn)金流量形式 所得稅前凈現(xiàn)金流量:不受籌資方案和所得稅政策變化的影響,是全面反映投資項目方案本身財務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 所得稅后凈現(xiàn)金流量:則將所得稅是為現(xiàn)金流出,可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。 關(guān)系:所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅 (二)確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法 確定一般建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量,可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱一般方法,這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱特殊方法或公式法。 1.列表法 在項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表,適用于全面反映某投資項目在其內(nèi)來項目計算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成。 全部投資的進現(xiàn)金流量與項目資本金現(xiàn)金流量表的區(qū)別:全部投資的現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有區(qū)別,但流出項目和流量的計算內(nèi)容上有區(qū)別。 區(qū)別點 全部投資的現(xiàn)金流量表 項目資本金現(xiàn)金流量表 流出項 目不同 不考慮本金償還和利息支付 考慮本金償還和利息支付 流量計算 內(nèi)容不同 既計算所得稅后凈現(xiàn)金流量也計算所得稅前凈現(xiàn)金流量 只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量 2.簡化法 (1)計算公式 除更新改造項目外,新建投資項目的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可直接按一下簡化公式計算: 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量(NCFt)=-該年原始投資額=-It(t=0,1,...,s,s≥0) 運營期某年凈現(xiàn)金: 所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤%2B該年折舊%2B該年攤銷%2B該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資 =EBITt%2BDt%2BMt%2BRt-Ot-Ct(t=s%2B1,s%2B2,...,n) 對于新建項目而言,所得稅因素不會影響建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量,只會影響運營期的凈現(xiàn)金流量。運營期的所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCF‘t): 運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年稅前利潤-利息)X所得稅率 (三)單純固定資產(chǎn)投資投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法 如果某投資項目的原始投資中,只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用,而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資,甚至連預(yù)備費也可以不予考慮,則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量: 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 運營期凈現(xiàn)金流量: 運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤%2B該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊%2B該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=運營期某年稅前凈現(xiàn)金流量-(該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤-利息)X所得稅率 三、靜態(tài)評價投資的含義、計算方法及特征 (一)靜態(tài)投資回收期 1.含義 靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期),是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。 2.計算 (1)公式法(特殊條件下簡化計算方法) 特殊條件:某一項目運營期內(nèi)前若干年(假定為s%2B1~s%2Bm年,共m年)每年凈現(xiàn)金流量相等,且其合計大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計。 公式:①不包括建設(shè)期的回收期(PP) 不包括建設(shè)期的回收期(PP)=建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計/運營期內(nèi)前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量 ②包括建設(shè)期的回收期PP=PP%2B建設(shè)期 【提示】如果全部流動資金投資均不發(fā)生在建設(shè)期內(nèi),則公式中分子應(yīng)調(diào)整為建設(shè)投資合計 (2)列表法(一般條件下的計算方法) 包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=最后一項為負數(shù)的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)%2B最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下年凈現(xiàn)金流量 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP‘=PP-建設(shè)期 3.優(yōu)缺點 優(yōu)點:(1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;(2)便于理解,計算比較簡單;(3)可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息 缺點:(1)沒有考慮資金時間價值;(2)不能正確反映投資方式的不同對項目的影響;(3)沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。 4.決策原則 只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項目才具有財務(wù)可行性。 (二)總投資收益率 含義:又稱投資報酬率(ROI),是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。 計算公式:總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資X100% 優(yōu)缺點:優(yōu)點是計算公式簡單,可以反映項目獲利能力;缺點是沒有考慮資金時間價值因素,不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響,分子、分母的計算口徑的可比性較差,無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。 決策原則:只有總投資收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)總投資收益率指標(biāo)的投資項目才具有財務(wù)可行性。 四、動態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法及特征 (一)折現(xiàn)率(ic)的確定(五種方法) 折現(xiàn)率的確定方法 適用范圍 擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的權(quán)益資本必要收益率 適用于資金來源單一的項目 擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的加權(quán)平均資金成本 適用于數(shù)據(jù)齊備的行業(yè) 社會的投資機會成本 適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項目 國家或行業(yè)部門發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率 適用于投資項目的財務(wù)可行性研究和建設(shè)項目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計算 完全人為確定的折現(xiàn)率 適用于按逐次測試法計算內(nèi)部收益率指標(biāo) (二)凈現(xiàn)值(NPV) 1.含義 是指在項目計算內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 2.計算 凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計 計算方法的種類 內(nèi)容 一般方法 公式法:本法是根據(jù)凈現(xiàn)值的定義,直接利用理論計算公式來完成該指標(biāo)計算的方法。 列表法:本法是指通過現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計的數(shù)值即為凈現(xiàn)值。 特殊方法 本法是指在特殊條件下,當(dāng)項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時,可以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法,又稱簡化方法。 插入函數(shù)法 在Excel環(huán)境下,用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值。 插入函數(shù)法 在計算機環(huán)境下,插入函數(shù)法最為省事,而且計算精確度最高,是實務(wù)中應(yīng)當(dāng)首選的方法。 本法的應(yīng)用程序如下: (1)將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行 (2)在該電子表格的另外一個單元格中插入財務(wù)函數(shù)NPV,并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率ic和凈現(xiàn)金流量NCFt的參e69da5e6ba907a6431333337626138數(shù),并將該函數(shù)的表達式修改為:“=PNV(it,NCF1:NCFn)%2BNCF0 上式中的ic為已知的數(shù)據(jù);NCF1為第一期凈現(xiàn)金流量所在的單元格參數(shù);NCF為最后一期凈現(xiàn)金流量所在的單元格參數(shù);NCF0為第零期凈現(xiàn)金流量所在的單元格參數(shù)。 (3)回車,NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。 3.決策原則 NPV≥0,方案可行;否則,方案不可行。 4.優(yōu)缺點 優(yōu)點:綜合考慮資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險。 缺點:無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平;與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比,計算過程比較煩瑣。 (三)凈現(xiàn)值率(NPVR) 1.含義 凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率,亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。 2.計算 凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值的比率。 凈現(xiàn)值率(NPVR)=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計 3.決策標(biāo)準(zhǔn) NPVR≥0,方案可行;否則,方案不可行。 4.優(yōu)缺點 有點:可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系,計算過程比較簡單。 缺點:與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似,無法直接反映投資項目的實際收益率。 (四)內(nèi)部收益率(IRR) 1.含義:內(nèi)部收益率又叫內(nèi)含報酬率,即指項目投資實際可望達到的收益率,亦可將其定義為能使投資項目的凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率。 理解:內(nèi)部收益率就是方案本身的實際收益率。 2.計算:找到能夠使方案的凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率 (1)特殊條件下的簡便算法 適用于建設(shè)期為0,運營期每年凈現(xiàn)金流量相等,即符合普通年金形式,內(nèi)部收益率可直接利用年金現(xiàn)值數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來確定。 【提示】此時靜態(tài)投資回收期等于計算內(nèi)部收益率的年金現(xiàn)值系數(shù) 使用內(nèi)插法,為縮小誤差,rm%2B1和rm之間的差不得大于5% (2)一般條件下:逐步測試法 逐步測試就是通過逐步測試找到一個能夠使凈現(xiàn)值大于0,另一個凈現(xiàn)值小于0的兩個最接近的折現(xiàn)率,然后結(jié)合內(nèi)插法計算IRR。 (3)插入函數(shù)法 在EXCEL環(huán)境下,通過插入財務(wù)函數(shù)“IRR”,并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量,來直接求的內(nèi)部收益率指標(biāo)的方法。 3.決策原則 IRR≥基準(zhǔn)收益率或資金成本,方案可行;否則,方案不可行。 4.優(yōu)缺點 優(yōu)點:可以從動態(tài)的角度直接反應(yīng)投資項目的實際收益水平;不受基準(zhǔn)收益率高低的影響,比較客觀。 缺點:計算過程復(fù)雜,尤其當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時,又有可能導(dǎo)致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn),或偏高或偏低,缺乏實際意義。 (五)動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系 1.相同點 第一,都考慮了資金時間的價值; 第二,都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量; 第三,都受建設(shè)期的長短、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的影響; 第四,在評價方案可行與否的時候,結(jié)論一致。 當(dāng)NPV>0時,NPVR>0, IRR>基準(zhǔn)收益率; 當(dāng)NPV=0時,NPVR=0, IRR=基準(zhǔn)收益率; 當(dāng)NFV<0時,NPVR<0, IRR<基準(zhǔn)收益率。 第五,都是正指標(biāo) 2.區(qū)別: 指標(biāo) 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率 相對指標(biāo)/絕對指標(biāo) 絕對指標(biāo) 相對指標(biāo) 相對指標(biāo) 是否可以反應(yīng) 投入產(chǎn)出的關(guān)系 不能 能 能 是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響 是 是 否 能否反映項目 投資方案本身報酬率 否 否 是 五、運用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性 (一)可行性評價與決策的關(guān)系 只有完全具備或基本具備:接受 完全不具備或基本不具備:拒絕 (二)評價要點 1.如果某一投資項目的所有評價指標(biāo)均處于可行期間,即同時滿足以下條件時,則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看完全具備財務(wù)可行性,應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。這些條件是: 凈現(xiàn)值NPV≥0 內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic 凈現(xiàn)值率NPVR≥0 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2(即項目計算期的一半) 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP′≤P/2(即運營期的一半) 總投資收益率ROI≥基準(zhǔn)總投資收益率i(事先給定) 2.若主要指標(biāo)結(jié)論可行,而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行,則基本具備財務(wù)可行性。 3.若主要指標(biāo)結(jié)論不可行,而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行,則基本不具備財務(wù)可行性。 4.若主要指標(biāo)結(jié)論不可行,次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也不可行,則完全不具備財務(wù)可行性。 【應(yīng)注意的問題】 (1)主要指標(biāo)起主導(dǎo)作用; (2)利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)對同一個獨立項目進行評價,會得出完全相同的結(jié)論。

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    你好,根據(jù)你的表述需要IF條件判斷函數(shù),如果是同時要滿足條件的話借助AND函數(shù),這是思路,具體要根據(jù)你的數(shù)據(jù)情況來處理

  • 多種互斥及獨立投資項目決策時,可選擇的財務(wù)評價指標(biāo)有哪些?其首選評價指標(biāo)是什么?

    首先就算是互斥的兩個項目,也要先判斷單個項目是不是有經(jīng)濟利益,可以投資(也就是進行獨立投資決策)。

  • 如果某一投資項目所有的正評價指標(biāo)均小于或等于相應(yīng)的基準(zhǔn)指標(biāo),反指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)指標(biāo),則可以斷定該投資項目完全具備財務(wù)可行性。

    你好,同學(xué),這是可以這樣斷定的

  • 為什么說資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)?

    資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。各種資本的資本成本率,是比較、評價各種籌資方式的依據(jù)。在評價各種籌資方式時,一般會考慮的因素包括對企業(yè)控制權(quán)的影響、對投資者吸引力的小、融資的難易和風(fēng)險、資本成本的高低等,而資本成本是其中的重要因素。

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