免于要約收購是一種不使用要約收購的投資策略，它旨在在企業(yè)指定管理層不能隨意控制的情況下實現(xiàn)公司管理權(quán)的轉(zhuǎn)移。它是投資者用并購?fù)顿Y策略實現(xiàn)收購的另一種手段，它有許多特點，包括操作的靈活性、可實現(xiàn)的投資動機(jī)以及操作的保密性等。

免于要約收購的主要技術(shù)機(jī)制是由投資者代表其他投資者通過建立投資者小組對目標(biāo)公司進(jìn)行大量投資，以達(dá)到收購目標(biāo)公司的目的。投資者小組必須要有足夠的規(guī)模，使投資者有足夠的權(quán)力控制公司的股份，從而可以收購或控制目標(biāo)公司的總體控制權(quán)。一般來說，投資者需要獲得超過50%的目標(biāo)公司股份，才可以有效控制公司的管理。

因為投資者用的是投資者小組的技術(shù)，所以這種收購策略又被稱作“wolf pack strategy”，因為投資者小組的投資行為就像一群狼一樣，集中發(fā)動攻擊來控制目標(biāo)公司。此外，由于不需要發(fā)出公開給定的要約收購，公司管理層也不會對股東發(fā)出要求，所以這種投資策略又被稱為“stealth acquisition”。

由于投資者不需要發(fā)布公開的要約收購，因此可以在不暴露自己的身份的情況下控制目標(biāo)公司的股份，這有助于減少風(fēng)險，但由于采用投資者小組的方式，投資者小組的民間融資的價格可能會低于市場價格，這可能會導(dǎo)致投資者支付出更多的成本。

總的來說，免于要約收購是一種有效的投資策略，它可以實現(xiàn)投資者控制目標(biāo)公司的管理權(quán)，但它也有一定的風(fēng)險。投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況來決定是否采用免于要約收購策略。

拓展知識：

雖然免于要約收購的市場表現(xiàn)較為良好，但由于投資者不需要經(jīng)過公開的要約收購，因此大多數(shù)發(fā)達(dá)國家規(guī)定了嚴(yán)格的法規(guī)，以確保市場公平和投資者權(quán)益的保護(hù)。比如，美國證券交易委員會(SEC)和歐洲證券交易所委員會都要求投資者在采用免于要約收購策略時發(fā)布公開披露文件，以便公眾能夠?qū)ν顿Y者的收購行為進(jìn)行審查。