股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別

股指期權(quán)和股指期貨同為股權(quán)類的兩項(xiàng)基礎(chǔ)性衍生工具,二者間兩者相互補(bǔ)充,相互促進(jìn),是風(fēng)險(xiǎn)管理的兩塊基石,共同形成了一個(gè)完整的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系.股指期權(quán)與股指期貨在權(quán)利和義務(wù)上的本質(zhì)區(qū)別,決定了它們?cè)诋a(chǎn)品與制度設(shè)計(jì)上的較多不同之處.其中主要的區(qū)別主要包括以下幾點(diǎn):

交易對(duì)象不同

股指期貨交易的是一份期貨合約,即直接交易指數(shù)的遠(yuǎn)期點(diǎn)位.因而,在股指期貨交易中,期貨合約的初始價(jià)值為零,買(mǎi)賣(mài)雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M(fèi)用.若期貨合約持有至到期,則以當(dāng)初成交的指數(shù)點(diǎn)位進(jìn)行交割.

股指期權(quán)并不直接交易指數(shù)點(diǎn)位,而是先固定遠(yuǎn)期用于交割的指數(shù)點(diǎn)位,進(jìn)而交易這份合約的即期價(jià)值(即權(quán)利金).因而,股指期權(quán)合約本身具有價(jià)值,買(mǎi)方在開(kāi)倉(cāng)時(shí)必須支付權(quán)利金,而賣(mài)方則在出售一份權(quán)利的同時(shí),收到權(quán)利金.若期權(quán)合約持有至到期,則按執(zhí)行價(jià)格進(jìn)行交割.

交易方向不同

一般來(lái)說(shuō),股指期貨的交易者只可選擇多頭和空頭兩種交易方向.而股指期權(quán)合約則分為兩種類型:看漲期權(quán)(Call Option).是指買(mǎi)方在未來(lái)按規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利.如果投資者看漲標(biāo)的價(jià)格,可以購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán).當(dāng)標(biāo)的價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí),買(mǎi)方獲益,而且價(jià)格越高,獲利越多.看跌期權(quán)(Put Option).是指買(mǎi)方在未來(lái)按規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利.如果投資者看跌標(biāo)的價(jià)格,可以購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán).當(dāng)標(biāo)的價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí),買(mǎi)方獲益,而且價(jià)格越低,獲利越多.

因此,對(duì)于股指期貨而言,投資者看漲則選擇多頭,看跌則選擇空頭;而對(duì)于股指期權(quán)來(lái)說(shuō),投資者看漲可以選擇看漲期權(quán)多頭或看跌期權(quán)空頭,看跌則可以選擇看漲期權(quán)空頭或看跌期權(quán)多頭.

產(chǎn)品系列不同

股指期貨交易的是遠(yuǎn)期指數(shù),對(duì)于某一到期月份,股指期貨一般只有一個(gè)合約可供交易.因此,股指期貨產(chǎn)品一般只有多個(gè)不同到期月份的合約,掛牌合約數(shù)量較少.然而,股指期權(quán)卻有執(zhí)行價(jià)格的差異,在同一到期月份,股指期權(quán)會(huì)存在多個(gè)具有不同執(zhí)行價(jià)格的合約可供交易.加上不同的合約到期月份,以及買(mǎi)權(quán)和賣(mài)權(quán)兩類合約類型的區(qū)別,最終便會(huì)產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約數(shù)量的期權(quán)合約,因此一般掛牌合約數(shù)量較多.例如,在8月19日,滬深300股指期貨只有4個(gè)合約同時(shí)交易,但是滬深300股指期權(quán)會(huì)有300多個(gè)合約同時(shí)交易.

保證金收取方式與模式不同

在股指期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方都需要向交易所交納一定數(shù)量的保證金,為到期履約做擔(dān)保.而在股指期權(quán)交易中,由于期權(quán)買(mǎi)方已付出了保證金從而免除了義務(wù),因此無(wú)需交納保證金,但對(duì)于賣(mài)方而言,為了保證當(dāng)買(mǎi)方選擇行權(quán)而賣(mài)方必須被動(dòng)履約時(shí)能有足夠的資金準(zhǔn)備,賣(mài)方必須交納保證金.

此外,股指期貨與股指期權(quán)的保證金模式也有明顯區(qū)別.在期貨合約中,交易保證金由合約價(jià)值的一定比例來(lái)決定.在持倉(cāng)不變的情況下,隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化,所對(duì)應(yīng)的交易保證金也將等比例變化.但在股指期權(quán)交易中,保證金必須考慮合約價(jià)值與虛值程度等多方面因素,不能用簡(jiǎn)單的線性關(guān)系來(lái)表達(dá).

盈虧結(jié)算方式不同

一般來(lái)說(shuō),股指期貨的買(mǎi)賣(mài)雙方在建立頭寸后,其盈虧需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn).但對(duì)于股指期權(quán),從各個(gè)交易所的交易慣例來(lái)看,買(mǎi)賣(mài)雙方在交易以后,其盈虧并不需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn),而是待平倉(cāng)交易或者合約到期交割時(shí)再一次性結(jié)算,該特點(diǎn)與股票交易有一定的相似之處.當(dāng)然,對(duì)于需要承擔(dān)履約義務(wù)的賣(mài)方來(lái)說(shuō),雖然盈虧不需劃轉(zhuǎn),但其股指期權(quán)頭寸的浮動(dòng)盈虧將通過(guò)保證金凍結(jié)的形式來(lái)體現(xiàn).

執(zhí)行環(huán)節(jié)不同

股指期貨合約的執(zhí)行環(huán)節(jié)是按事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn).對(duì)于股指期貨而言,由于買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)對(duì)等,因而在到期日交易結(jié)束后的所有股指期貨未平倉(cāng)合約均必須參與交割,并根據(jù)交割結(jié)算價(jià)完成買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧劃轉(zhuǎn).

股指期貨和股指期權(quán)的相似性有哪些?

股指期權(quán)與股指期貨在多項(xiàng)基本制度上差異不大.例如,兩者均屬于場(chǎng)內(nèi)集中交易,買(mǎi)賣(mài)的均為標(biāo)準(zhǔn)化合約,且投資者均可對(duì)其進(jìn)行賣(mài)空交易.此外,兩者均使用保證金交易的模式,而交割時(shí)均采用現(xiàn)金結(jié)算方式.一般情況下,在同一個(gè)市場(chǎng)中,以同一個(gè)指數(shù)為標(biāo)的股指期權(quán)和股指期貨合約在交易時(shí)間、到期日、最后交易日、最后結(jié)算價(jià)等方面均保持一致.

從產(chǎn)品發(fā)展路徑來(lái)看,境外市場(chǎng)大多遵循先推出股指期貨,后推出股指期權(quán)的發(fā)展順序.股指期貨市場(chǎng)為股指期權(quán)的交易奠定市場(chǎng)基礎(chǔ),而股指期權(quán)則為投資者提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理、套利交易和投機(jī)交易的工具,兩者同時(shí)受到現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,但又共同服務(wù)于現(xiàn)貨市場(chǎng).

以上詳細(xì)介紹了股指期貨和股指期權(quán)有什么區(qū)別,也介紹了股指期貨和股指期權(quán)的相似性有哪些.通過(guò)本文的介紹,我們可以知道,股指期貨和股指期權(quán)的區(qū)別在于交易對(duì)象不同、交易方向不同、產(chǎn)品系列不同、保證金收取方式與模式不同、盈虧結(jié)算方式不同、執(zhí)行環(huán)節(jié)不同等等.