如何看懂財(cái)務(wù)三張表？

財(cái)務(wù)報(bào)表能全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,有利于經(jīng)營(yíng)管理人員了解本單位各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)的完成情況,評(píng)價(jià)管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,調(diào)整經(jīng)營(yíng)方向,制定措施改善經(jīng)營(yíng)管理水平,提高經(jīng)濟(jì)效益,為經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和決策提供依據(jù).

(一)利潤(rùn)表秘籍

1、市銷(xiāo)率:相對(duì)于市盈率來(lái)說(shuō),該指標(biāo)是上市公司股票市值跟該公司銷(xiāo)售收入的比率.有私募做過(guò)一個(gè)跟蹤模型,研究了上市公司市盈率和市銷(xiāo)率對(duì)股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系影響,而市銷(xiāo)率比市盈率還可靠.根據(jù)國(guó)外統(tǒng)計(jì),通常情況下市銷(xiāo)率等于1是最合適的.而在這個(gè)指標(biāo)里,銷(xiāo)售收入是最重要的,如果一個(gè)企業(yè)銷(xiāo)售收入不斷增長(zhǎng)而利潤(rùn)沒(méi)有增長(zhǎng),這個(gè)企業(yè)的價(jià)值就要重估了.一般情況下,企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改進(jìn),后出現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng),所以收入比利潤(rùn)更真實(shí)、市銷(xiāo)率比市盈率更有效、收入比利潤(rùn)更快反映企業(yè)狀況.(這個(gè)觀點(diǎn)我有不同意見(jiàn),因?yàn)閷?duì)企業(yè)和審計(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),幫助企業(yè)提前確認(rèn)銷(xiāo)售收入甚至虛構(gòu)銷(xiāo)售收入并不是很難的事情;如果能排除公司作假行為,其模型結(jié)論可能可以成立).

2、毛利率:就是銷(xiāo)售毛利潤(rùn)除銷(xiāo)售收入.要跟蹤毛利率的變化,要看歷史上的情況,毛利率過(guò)高的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)(壟斷行業(yè)例外),過(guò)低的現(xiàn)象也不會(huì)持續(xù).所以,如果一個(gè)企業(yè)在毛利率很低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績(jī),一旦價(jià)格上漲,利潤(rùn)的增加會(huì)非常明顯.反過(guò)來(lái),如果毛利率過(guò)高,企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)穩(wěn)定,毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧.

3、三費(fèi)操縱:所謂三費(fèi),即銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用(三費(fèi)也可稱(chēng)為期間費(fèi)用),從理論上來(lái)說(shuō),銷(xiāo)售費(fèi)用很難操縱,而管理費(fèi)用可操縱的貓膩?zhàn)疃?管理費(fèi)用中最可以操縱的就是"計(jì)提".譬如有的公司計(jì)提綠化費(fèi)、福利費(fèi),有的公司計(jì)提壞賬損失,有的公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,這一切,都會(huì)列入管理費(fèi)用.所以,其中貓膩很多.而這些計(jì)提,多數(shù)不影響交稅.這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤(rùn)的手段.另外,從已公布年報(bào)的公司來(lái)看,譬如地產(chǎn)公司的計(jì)提,鋼鐵公司的計(jì)提等.當(dāng)然,如果反過(guò)來(lái),也可以成為故意增加利潤(rùn)的手段.比方說(shuō),鋼鐵公司的資產(chǎn)減值,計(jì)提壞賬了.但如果某段時(shí)間后這塊資產(chǎn)突然值錢(qián),公司沖回這筆計(jì)提費(fèi)用,那當(dāng)期利潤(rùn)也會(huì)大幅度增加.另外,折舊也是操縱利潤(rùn)的手法.總之,三項(xiàng)費(fèi)用變化無(wú)窮,一家好企業(yè),一般會(huì)保持三項(xiàng)費(fèi)用的相對(duì)穩(wěn)定.正常的企業(yè),三項(xiàng)費(fèi)用與銷(xiāo)售收入成正比而且比例會(huì)低一些(表述不清楚!應(yīng)該是期間費(fèi)用與銷(xiāo)售收入成正比變化并保持合理遞增速度).企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí),三項(xiàng)費(fèi)用沒(méi)有同步增加,就是企業(yè)挖潛的結(jié)果,這樣的企業(yè)才有價(jià)值.

4、終級(jí)凈利潤(rùn)(這是作者杜撰的詞,會(huì)計(jì)學(xué)里面沒(méi)有的):主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本,得出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn).主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減去三費(fèi),得出營(yíng)業(yè)利潤(rùn).營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加減其他收入再加減投資收益,得出稅前利潤(rùn).稅前利潤(rùn)再減去所得稅,得出凈利潤(rùn).凈利潤(rùn)減去少數(shù)股東權(quán)益就是歸屬于母公司的終極凈利潤(rùn)(這個(gè)指標(biāo)再加上期初可分配利潤(rùn)余額后,才是終極滴~~~期末公司可分配利潤(rùn)余額).

(二)資產(chǎn)負(fù)債表秘籍

資產(chǎn)負(fù)債表就是關(guān)于資產(chǎn)與負(fù)債的表,包括兩大部分,第一部分是資產(chǎn),第二部分是負(fù)債.其中,資產(chǎn)分流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn),負(fù)債也分流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債.在資產(chǎn)負(fù)債表中有六個(gè)指標(biāo)需要關(guān)注.

1、資產(chǎn)負(fù)債率:是總負(fù)債除以總資產(chǎn).通常情況下,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不能過(guò)高(也不可以過(guò)低!),一般以50% (實(shí)踐中,我們一般以50%-70%為限,如果高于100%就要警惕了)左右比較合適.就是說(shuō),企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元,那么,它同時(shí)有1億元對(duì)外的負(fù)債,相當(dāng)于運(yùn)用2億元資產(chǎn).當(dāng)然,這應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的不同情況來(lái)確定.

2、凈資產(chǎn)收益率:就是凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值,它反映了一個(gè)企業(yè)運(yùn)用凈資產(chǎn)賺錢(qián)的能力.凈資產(chǎn)收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上(廢話(huà)!).不過(guò)該私募建議關(guān)注總資產(chǎn)收益率,就是凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)的值,它更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的能力.如果凈資產(chǎn)收益率超過(guò)銀行同期貸款的利率,那么,舉債對(duì)它就肯定是有利的.另外,有的企業(yè)負(fù)債率如果達(dá)到99%,它的凈資產(chǎn)收益率很高,還有的企業(yè)凈資產(chǎn)是負(fù)數(shù),看這個(gè)指標(biāo)就沒(méi)有意義了,反而用總資產(chǎn)收益率去算,就比較可靠.(補(bǔ)充一下,凈資產(chǎn)收益率一定要和該公司的歷史同期比較,并且和同行業(yè)公司比較,比較能準(zhǔn)確反映其在該市場(chǎng)內(nèi)部的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力)

3、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率:流動(dòng)比率就是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債,反映了一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的安全性,這個(gè)比率不能低于1,最好大于2 (沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)!),相當(dāng)于它應(yīng)付短期負(fù)債的水平足夠大.速動(dòng)比率就是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨之后再除以流動(dòng)負(fù)債,速動(dòng)比率一般不能低于1.(這段說(shuō)法大致沒(méi)問(wèn)題,關(guān)鍵是從什么角度來(lái)看待企業(yè)資產(chǎn)的安全性和成長(zhǎng)性,有時(shí)會(huì)有一定的矛盾,過(guò)于安全就意味成長(zhǎng)性不夠,所以銀行等債權(quán)人比較喜歡這個(gè)指標(biāo)偏大,而股東和上級(jí)主管部門(mén)或投資者比較喜歡偏小,這是利益取向的選擇.)

4、存貨周轉(zhuǎn)率:是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本除以存貨的結(jié)果(會(huì)計(jì)學(xué)上是以銷(xiāo)貨成本÷存貨平均余額來(lái)計(jì)算,如果公司的業(yè)務(wù)比較單一,基本上其銷(xiāo)貨成本可以用主營(yíng)業(yè)務(wù)成本代替),其中,存貨的數(shù)據(jù)一般用年初和年末的平均數(shù).這個(gè)指標(biāo)不直觀,該私募使用的方法是期末存貨金額除以當(dāng)年的銷(xiāo)售收入.這個(gè)數(shù)字,不能超過(guò)20%.也就是說(shuō),企業(yè)的存貨額,大約相當(dāng)于兩個(gè)多月的銷(xiāo)售額比較合適.太多了,說(shuō)明產(chǎn)品積壓、資金占用過(guò)大,可能是企業(yè)的預(yù)警信號(hào).最好是,無(wú)論是產(chǎn)成品半成品還是原材料,都不能超過(guò)一個(gè)月的銷(xiāo)售收入.

5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:一般用銷(xiāo)售收入除以應(yīng)收賬款.這個(gè)比率當(dāng)然越高越好.如果要判斷一家企業(yè)的應(yīng)收賬款多少,主要看它占銷(xiāo)售收入的比重,不要超過(guò)20%最佳(越少越好!).

(三)現(xiàn)金流量表

看現(xiàn)金流量表,主要是弄清楚企業(yè)的利潤(rùn)是否真實(shí),看它是否隱瞞了利潤(rùn),看它是否有發(fā)展前景.現(xiàn)金流量表一般有三大項(xiàng):經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量(簡(jiǎn)單說(shuō),如果企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正數(shù),代表企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后的資金是流入企業(yè)的,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好,而其中重點(diǎn)是要看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正,這是企業(yè)的根本.很多企業(yè)是總體的現(xiàn)金流量余額為正,但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù),靠的是投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為正數(shù)來(lái)彌補(bǔ)的結(jié)果,說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力較差或者市場(chǎng)生存能力較差.當(dāng)然如果連現(xiàn)金流量余額最后都為負(fù)數(shù),那就不用說(shuō)了).企業(yè)年度報(bào)表還要提供一個(gè)附項(xiàng),就是把企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的差額列出來(lái),大家可以在這個(gè)表里詳細(xì)了解到企業(yè)的資產(chǎn)減值、計(jì)提壞賬、資產(chǎn)折舊、存貨變化、應(yīng)收款項(xiàng)變化等項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流入的影響.通過(guò)這個(gè)表,基本可以判斷出企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)來(lái).

(四)報(bào)表分析法

經(jīng)粉飾的報(bào)表往往會(huì)在許多方面露出馬腳,投資者只要肯多下點(diǎn)工夫,拿出精挑細(xì)選、貨比三家的購(gòu)物精神,對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多方對(duì)比分析,就可以對(duì)擬投資對(duì)象的現(xiàn)狀做出較好判斷,從而有效捍衛(wèi)自己的利益.

一般而言,上市公司定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表三張主表.如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司,還將披露合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表.由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映了上市公司及所控制企業(yè)的整體情況,因此我們更多地側(cè)重于使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表.

大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo),對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表不做深入研究.實(shí)際上,如果公司有粉飾報(bào)表的動(dòng)機(jī),這些指標(biāo)都很可能被操縱.

為更好地判斷公司狀況,投資者可采取以下幾種報(bào)表分析方法:

一是表間分析法.即對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目進(jìn)行綜合衡量,關(guān)注是否存在不合理的疑點(diǎn),以了解企業(yè)真實(shí)的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量,防止單張報(bào)表的誤導(dǎo).

二是財(cái)務(wù)比率分析法.對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表同一會(huì)計(jì)期內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目相互比較,計(jì)算比率,判斷其償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力等情況.

三是期間分析法.對(duì)公司不同時(shí)期的報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)的比較分析,判斷其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力的變化趨勢(shì).

四是公司間比較法.與同行業(yè)、同類(lèi)型的其他上市公司財(cái)務(wù)情況進(jìn)行比較分析,了解公司在群體中的優(yōu)劣及異常.

如何看懂財(cái)務(wù)三張表？上面會(huì)計(jì)學(xué)堂小編介紹了利潤(rùn)表，資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表的三個(gè)大秘籍，更多相關(guān)資訊，敬請(qǐng)關(guān)注會(huì)計(jì)學(xué)堂的更新！