該公司預(yù)期今后5年內(nèi)以10%的速度高速增長(zhǎng),β值為1.5,稅前 債務(wù)成本為9%,負(fù)債比率為50%。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期,年增長(zhǎng) 率下降到6%,β值為1,稅前債務(wù)成本為8%,負(fù)債比率為40%,資本性 支出和折舊互相抵消。在今后5年內(nèi)國(guó)庫(kù)券年利率保持8%的水平,但5 年后國(guó)庫(kù)券利率將下降到平均6%的水平,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一直維 持在4%。要求:計(jì)算該公司的價(jià)值。(列出公式即可)
jack
于2022-10-16 14:04 發(fā)布 ??735次瀏覽
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Jack老師
職稱: 中級(jí)會(huì)計(jì)師,注冊(cè)會(huì)計(jì)師,CMA,經(jīng)濟(jì)師,稅務(wù)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師
2022-10-16 14:21
您好,
1-5年股權(quán)成本=4%+1.5*(8%-4%)=10%
1-5年債務(wù)成本=9%*(1-25%)=6.75%
加權(quán)平均資本成本=50%*6.75%+50%*10%=8.375%
5年后股權(quán)成本呢=4%+1*(6%-4%)=6%
5年后債務(wù)成本=8%*(1-25%)=6%
加權(quán)平均資本成本=60%*6%+40%*6%=6%
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5年后股權(quán)成本呢=4%+1*(6%-4%)=6%
5年后債務(wù)成本=8%*(1-25%)=6%
加權(quán)平均資本成本=60%*6%+40%*6%=6%
2022-10-16 14:21:28
你好,如果當(dāng)年沒(méi)有固定資產(chǎn)處置情況,用期末累計(jì)折舊—年初累計(jì)折舊=本年計(jì)提的折舊金額
2018-09-19 08:40:05
您好:如果當(dāng)年沒(méi)有固定資產(chǎn)處置情況,用期末累計(jì)折舊—年初累計(jì)折舊=本年計(jì)提的折舊金額
2019-03-03 13:36:58
你好,累計(jì)折舊時(shí)在資產(chǎn)負(fù)債表的固定資產(chǎn)科目下的抵減科目,計(jì)提時(shí),是在管理費(fèi)用等支出類科目里的,這里的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的應(yīng)交稅費(fèi)是稅金及附加。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=不含稅收入-不含稅成本-費(fèi)用-稅金及附加
2018-08-11 09:58:00
我們要對(duì)尚品公司進(jìn)行估價(jià),該公司分為高速增長(zhǎng)階段和穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。
我們需要預(yù)測(cè)兩個(gè)階段的FCFF(自由現(xiàn)金流)現(xiàn)值,并據(jù)此確定股票價(jià)值。
假設(shè)高速增長(zhǎng)階段為 n 年,穩(wěn)定增長(zhǎng)階段為 m 年。
在高速增長(zhǎng)階段,公司的息稅前利潤(rùn)、銷售收入、資本性支出、折舊都以 g 的速度增長(zhǎng)。
在穩(wěn)定增長(zhǎng)階段,公司的FCFF預(yù)期增長(zhǎng)率為 g_f。
公司的股權(quán)資本成本為 Re,稅后債務(wù)資本成本為 Rd,資產(chǎn)負(fù)債率為 Lev,加權(quán)平均資本成本為 WACC。
我們使用FCFF(自由現(xiàn)金流)的現(xiàn)值公式來(lái)估算公司的價(jià)值。
FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g_f / (1 %2B g_f))) / (Re - g_f) %2B FCFFt × g_f / (Re - g_f)
這里,F(xiàn)CFFt 是基期的FCFF,g_f 是穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的預(yù)期增長(zhǎng)率。
在高速增長(zhǎng)階段,F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計(jì)算:
FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g / (1 %2B g))) / (Re - g) %2B FCFFt × g / (Re - g) × (1 - 1 / (1 %2B g)^n)
在穩(wěn)定增長(zhǎng)階段,F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計(jì)算:
FCFF現(xiàn)值 = ((FCFFt × (1 - g / (1 %2B g))) / (Re - g) %2B FCFFt × g / (Re - g)) × (1 - 1 / (1 %2B g)^n) / (1 - g_f)
最后,股票價(jià)值 = FCFF現(xiàn)值 %2B 債務(wù)價(jià)值
2023-11-09 17:22:02
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