永輝股份有限公司原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)如下：普通股每股面值1元，發(fā)行價(jià)5元，目前價(jià)格也為5元，共80萬(wàn)股，第一年期望股利為1元/股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利7％；債券800萬(wàn)元，年利率12％。該企業(yè)所得稅率為25％，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。現(xiàn)公司擬增資400萬(wàn)元，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇。 A方案：增加發(fā)行400萬(wàn)元的債券，因負(fù)債增加，投資人風(fēng)險(xiǎn)加大，債券利率增至15％才能發(fā)行。 B方案：發(fā)行債券200萬(wàn)股，年利率為12％，發(fā)行股票40萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)5元，預(yù)計(jì)第一年的股利也是1元/股，增加率7% 。 C方案：發(fā)行股票50萬(wàn)股，普通股市價(jià)增至8元/股，預(yù)計(jì)第一年的股利也是1元/股，增加率7%。求最佳籌資方案。完整的計(jì)算過(guò)程

陳詩(shī)晗老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,專家顧問(wèn)

2020-05-18 12:06

您的問(wèn)題老師解答(計(jì)算)中，請(qǐng)耐心等待

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 12:08

A，資本成本為15%*（1-25%）=11.25%
B，資本成本為12%*（1-25%）*50%+（1/5+7%）*50%=18%
C，資本成本為
（1/5+7%）*50%

A資本成本最低。

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 12:14

直接這樣算？

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 12:14

400萬(wàn)不用嗎？

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 12:17

你計(jì)算資本成本400萬(wàn)不用

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 12:18

不是要算加權(quán)資金成本嗎？

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 12:18

不是還要算綜合資本成本嗎？

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 12:39

以A方案為例
加權(quán)資本成本就是
11.25%*400//1600+12%*（1-25%）*800/1600+（1/5+7%）*400/1600
就是各自成本的權(quán)重，你這計(jì)算結(jié)果該是一致的。

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 13:19

1600哪來(lái)的

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 13:28

那你11.25%不是也要先算出來(lái)？

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 13:28

這兩個(gè)不一樣吧？

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 13:32

你總的沒(méi)籌資前的總資產(chǎn)是 800+400=1200，你籌資400后總籌資額是 1600
什么不一樣。

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 13:34

11.25

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 13:36

11.25%是你新籌資400的，有什么疑問(wèn)？
加權(quán) 平均資本成本就是三種不同的資本成本各自加權(quán)

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:47

為什么不是800/1600

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:48

為什么加權(quán)平均最后一個(gè)是400/1600

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:51

那總得也才1200啊哪來(lái)得1600

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 18:54

期初 5*80+800+新籌資400
不是1600，那是多少呢

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:55

這個(gè)和新籌資有什么關(guān)系？

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:56

400萬(wàn)是ABC方案的

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:56

期初總的才1200吧

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:56

那這個(gè)

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 18:56

那這個(gè)呢

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 19:02

你那個(gè)1600算的是A方案的，不是期初的，期初總的才1200

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 19:32

你如果要用加權(quán)平均計(jì)算資本成本。
你是要按籌資后的總金額來(lái)計(jì)算平均資本。
你期初有1200，后面增加400，總的是1600
你這三種方案，第一種都是籌資400，總資本都是1600

你這里方案一是將整體債務(wù)利率上升15%。所以各自是50%，800萬(wàn)。

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 19:37

那A,B,C的加權(quán)平均怎么算

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 19:46

年初和ABC的加權(quán)平均的過(guò)程

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 20:20

B和C的加權(quán)平均呢？

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 20:27

b方案的權(quán)重，普通股為600/1600，債權(quán)類為1000/1600
C方案的權(quán)重，普通股400/1600+400/1600，債權(quán) 800/1600

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 20:36

年初的呢

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 20:39

年初都不變啊，你這里只存在新籌資后才都會(huì)有差異，年初永遠(yuǎn)都是1200，股400，債800

Capricorn 追問(wèn)

2020-05-18 20:41

年初不用算債券普通股嗎？期初給的

陳詩(shī)晗老師解答

2020-05-18 21:04

你是在決策要用哪種籌資方式，直接是用年初的加上現(xiàn)決策，就是最好的方案。
我不太明白你什么意思

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