留存收益成本是指股東因未分配股利而喪失對(duì)外投資的機(jī)會(huì)損失。留存收益的成本率就是普通股東要求的投資收益率。由于留存收益成本是一種機(jī)會(huì)成本，而不是實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用，所以只能對(duì)其進(jìn)行估算。

留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。股東將這一部分未分派的稅后利潤(rùn)留存于企業(yè)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)此追加投資。如果企業(yè)將留存收益用于再投資所獲得的收益低于股東自己進(jìn)行另一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相似的投資的收益率，企業(yè)就不應(yīng)該保留留存收益而應(yīng)將其分派給股東。

股利增長(zhǎng)模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路計(jì)算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增長(zhǎng)率遞增，則留存收益成本的計(jì)算公式為：

Ks=Dc/Pc+G

式中：Ks-留存收益成本；

Dc-預(yù)期年股利額；

Pc-普通股市價(jià)；G-普通股利年增長(zhǎng)率。