增加并購怎么影響可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力。具體來說是指在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，公司銷售所能增長的最大比率。

可持續(xù)增長率基于以下假設(shè)：

1、公司不愿或者不能籌集新的權(quán)益資本，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源；

2、公司打算繼續(xù)維持目前的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

3、公司打算繼續(xù)維持目前的目標(biāo)股利政策；

4、公司的凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；

5、公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。

可持續(xù)增長率的基本公式：

可持續(xù)增長率＝權(quán)益報酬率×留存收益率

企業(yè)持續(xù)增長能力取決于以下四個因素：

1、 銷售凈利率。該因素用來度量經(jīng)營效率對企業(yè)增長能力的影響。銷售凈利率的提高將會增強(qiáng)企業(yè)從內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，從而提高企業(yè)增長率。

2、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該因素用來度量資產(chǎn)使用效率對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會增加單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的銷售收入。這樣會減少企業(yè)在銷售增長時對資產(chǎn)的需求，從而提高企業(yè)增長率。

3、 權(quán)益乘數(shù)。該因素用來度量融資策略對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)如果在融資策略上加大財務(wù)杠桿，提高權(quán)益乘數(shù)，會使額外的債務(wù)融資成為可能，在公司的凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息的條件下，會提高企業(yè)增長率。

4、 留存收益率。該因素用來度量股利政策對企業(yè)增長能力的影響。企業(yè)在制定股利政策時，降低股利支付率，會提高留存收益率。這樣會增加內(nèi)部權(quán)益資本來源，從而提高企業(yè)增長率。

內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率有什么聯(lián)系、作用？

內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率都是指銷售增長率，都不發(fā)行新股。但是，內(nèi)含增長率同時也不增加外部籌集的負(fù)債，而可持續(xù)增長率要增加外部負(fù)債。內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售增長率，可持續(xù)增長率是不增發(fā)股票和不回購股票，保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下的銷售增長率。兩者的不同點(diǎn)：

①內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售增長率，可持續(xù)增長率是不增發(fā)股票和不回購股票，保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變條件下的銷售增長率。

②計算內(nèi)含增長率時，不增加外部債務(wù)，但資產(chǎn)負(fù)債率會有所變化；而計算可持續(xù)增長率時，可以從外部增加債務(wù)，但資產(chǎn)負(fù)債率不變；

③可持續(xù)增長屬于平衡增長，即資產(chǎn)增長率=負(fù)債的增長率=股東權(quán)益增長率，而內(nèi)含增長不屬于平衡增長。

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