股票回購的三種方式

什么是股票回購?

股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式,從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為.公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭彽墓善弊N.但在絕大多數(shù)情況下,公司將回購的股票作為"庫藏股"保留,不再屬于發(fā)行在外的股票,且不參與每股收益的計(jì)算和分配.庫藏股日后可移作他用,如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等,或在需要資金時(shí)將其出售.

2018年11月9日,證監(jiān)會、財(cái)政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》,自公布之日起施行.意見拓寬了回購資金來源、適當(dāng)簡化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排,鼓勵各類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵或員工持股計(jì)劃,強(qiáng)化激勵約束,促進(jìn)公司夯實(shí)估值基礎(chǔ),提升公司管理風(fēng)險(xiǎn)能力,提高上市公司質(zhì)量. [1]

2018年11月23日起,《上海證券交易所上市公司回購股份實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》向市場公開征求意見 [2]  .

股票回購的三種方式?

1.二級市場購買

2.協(xié)議收購

3.要約收購

按照不同的方式還可以劃分不同的回購方式?

按照股票回購的地點(diǎn)不同,可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種.

場內(nèi)公開收購是指上市公司把自己等同于任何潛在的投資者,委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司,代自己按照公司股票當(dāng)前市場價(jià)格回購.在國外較為成熟的股票市場上,這一種方式較為流行.據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),整個(gè)80年代,美國公司采用這一種方式回購的股票總金額為2300億美元左右,占整個(gè)回購金額的85%以上.雖然這一種方式的透明度比較高,但很難防止價(jià)格操縱和內(nèi)幕交易,因而,美國證券交易委員會對實(shí)施場內(nèi)回購的時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量等均有嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則.

場外協(xié)議收購是指股票發(fā)行公司與某一類(如國家股)或某幾類(如法人股、B股)投資者直接見面,通過在店頭市場協(xié)商來回購股票的一種方式.協(xié)商的內(nèi)容包括價(jià)格和數(shù)量的確定,以及執(zhí)行時(shí)間等.很顯然,這一種方式的缺陷就在于透明度比較低,有違于股市"三公"原則.

按照籌資方式,可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購.

舉債回購 是指企業(yè)通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票.如果企業(yè)認(rèn)為其股東權(quán)益所占的比例過大,資本結(jié)構(gòu)不合理,就可能對外舉債,并用舉債獲得的資金進(jìn)行股票回購,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化.有時(shí)候還是一種防御其他公司的敵意兼并與收購的保護(hù)措施.

現(xiàn)金回購是指企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票.這種情況可以實(shí)現(xiàn)分配企業(yè)的超額現(xiàn)金,起到替代現(xiàn)金股利的目的.

混合回購是指企業(yè)動用剩余資金,及向銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸來回購本公司股票.

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