折現(xiàn)率的本質(zhì)是什么及確定折現(xiàn)率的原則

答：折現(xiàn)率是根據(jù)資金具有時(shí)間價(jià)值這一特性，按復(fù)利計(jì)息原理把未來(lái)一定時(shí)期的預(yù)期收益折合成現(xiàn)值的一種比率。在具體評(píng)估操作中折現(xiàn)率和本金化率沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別，只是適用場(chǎng)合不同。折現(xiàn)率是將未來(lái)一定時(shí)期收益折算成現(xiàn)值的比率，而本金化率是將未來(lái)永續(xù)收益折算成現(xiàn)值的比率。兩者的構(gòu)成完全相同。

例如1萬(wàn)元在一個(gè)市場(chǎng)，一年后可以達(dá)到1.2萬(wàn)元，那么它的折現(xiàn)率就是20%，高折現(xiàn)率預(yù)示著高收益，但同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。所以折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率亦稱安全利率，在具體實(shí)踐中，它參照銀行存款利率、國(guó)債利率或者政府發(fā)放的短期債券利率等。

例如人民銀行一年定期存款利率為1.5%，二年為2.1%；例如某期國(guó)債利率為4%等。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于市場(chǎng)和資本主體，有的行業(yè)發(fā)展向好，資本主體的擔(dān)保能力強(qiáng)，所以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率相應(yīng)較低。因而折現(xiàn)率是評(píng)估專業(yè)人員根據(jù)評(píng)估時(shí)的實(shí)際情況，分析確定的。

至于折現(xiàn)率的確定原則，則是這樣的：

（1）折現(xiàn)率必須高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

（2）折現(xiàn)率應(yīng)體現(xiàn)投資回報(bào)率

（3）折現(xiàn)率與所選收益額的計(jì)算口徑相匹配

（4）折現(xiàn)率要能夠體現(xiàn)資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)

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