管理層通過現(xiàn)金流分析，發(fā)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營問題，從而找到了改進(jìn)或解決問題的方法，提高了經(jīng)營效率；股東通過現(xiàn)金流的分析，加強(qiáng)了企業(yè)的監(jiān)督監(jiān)管，并防止了舞弊；潛在投資者通過現(xiàn)金流的分析，能夠甄別標(biāo)的企業(yè)的真實(shí)信息，并對標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營前景與財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)判。

巴菲特投資看中企業(yè)的兩大核心要素為企業(yè)的成長型和現(xiàn)金流。由此可以看出現(xiàn)金流對一個企業(yè)起著至關(guān)重要的作用。

企業(yè)的現(xiàn)金流是由經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三部分現(xiàn)金流合計(jì)組成。在現(xiàn)實(shí)中，潛在投資者經(jīng)常會遇到有利潤卻“無錢”的企業(yè)，不少盈利大戶甚至淪為“借錢繳納所得稅”。其實(shí)，分析企業(yè)現(xiàn)金流狀況便可撥開迷霧見真相，對其財(cái)務(wù)健康狀況了如指掌。

下面我們分別通過現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)是客觀的、現(xiàn)金流的構(gòu)成、盈余管理與利潤操縱、現(xiàn)金流量表的陷阱這四個方面對現(xiàn)金流予以簡析。

現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)是客觀的

現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)是客觀的，不涉及主觀判斷，因?yàn)槊恳粋€數(shù)據(jù)或每筆金額均代表與外部的一筆可驗(yàn)證的現(xiàn)金交易，是相關(guān)資金運(yùn)動的真實(shí)反映。

看現(xiàn)金流量表的主要目的其實(shí)是要弄清楚企業(yè)利潤是否真實(shí)？一般通過“銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”與“主營業(yè)務(wù)收入”進(jìn)行對比，如果收入大幅增加而收到的現(xiàn)金增幅不大或沒有增加，一般情況下則表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收入是過度賒銷導(dǎo)致的，企業(yè)有可能在短期內(nèi)因?yàn)闊o力賺取足夠的現(xiàn)金而面臨償債危機(jī)和流動性危機(jī)。

企業(yè)的財(cái)務(wù)可以通過公允價值變動更改資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，比如“交易性金融資產(chǎn)”，但他沒有本事更改現(xiàn)金流量表，公允價值變動的賬務(wù)處理與現(xiàn)金流全然無關(guān)。根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，在將資產(chǎn)賣掉變現(xiàn)前，所有的公允價值變動都是“扯淡”。

現(xiàn)金流的構(gòu)成

在分析現(xiàn)金流量表時，首先要注意現(xiàn)金流的構(gòu)成。如果現(xiàn)金流入主要來源于資產(chǎn)出售、借貸以及新股發(fā)行，一般情況下這是企業(yè)自身贏利能力不強(qiáng)，或者沒有贏利能力；其次，將經(jīng)營活動現(xiàn)金流與凈利潤進(jìn)行對比，如果遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于凈利潤，那么贏利能力堪憂或者營運(yùn)資本費(fèi)用過高。

盈余管理與利潤操縱

財(cái)務(wù)報(bào)表就好像女人的臉，它也要進(jìn)行美化，我們稱之為“盈余管理”。企業(yè)盈余管理就好像是財(cái)務(wù)報(bào)表的化妝師，其作用是讓財(cái)務(wù)報(bào)表這個小姑娘顯得更年輕一些；企業(yè)利潤操縱就好像是財(cái)務(wù)報(bào)表的整容師，其作用是讓財(cái)務(wù)報(bào)表這個老奶奶看上去更像個花枝招展的小姑娘。無論是盈余管理還是利潤操縱，他們都不能從根本上改變企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際狀況。

潛在投資者在閱讀利潤表時，看到盈余的數(shù)值，要思考有多少利潤是現(xiàn)金利潤，有多少利潤是應(yīng)計(jì)利潤。只有現(xiàn)金利潤才是“在手”利潤，而應(yīng)計(jì)利潤則是“在林”利潤。

現(xiàn)金流量表的陷阱

由于權(quán)責(zé)發(fā)生制的緣故，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表被認(rèn)為是可以操縱的，所以現(xiàn)金流量表一直被認(rèn)為比資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表更可靠、更真實(shí)，但如果對現(xiàn)金流也造假的企業(yè)，這一判斷就失靈了。例如一家企業(yè)當(dāng)年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為1000萬元，看起來這家企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力很強(qiáng)，其實(shí)這是企業(yè)在處理當(dāng)年約9500萬元采購款時“死扛”到第二年初支付的結(jié)果。如果輕易的相信了現(xiàn)金流量表也有可能掉入企業(yè)設(shè)下的陷阱。