可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

a、籌資成本較低:可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有人以優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)換公司股票的好處,故其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率,此外,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí),公司無需另外支付籌資費(fèi)用.

b、便于籌資資金:可轉(zhuǎn)換債券一方面可以使投資者獲得固定利率;另一方面又向其提供了進(jìn)行債券投資或股票投資的選擇權(quán).對(duì)投資者有一定的吸引力.

c、有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)每股收益的稀釋.

d、減少籌資中的利益沖突:發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)太多增加公司的償債壓力,所以其他債權(quán)人對(duì)此的反對(duì)較小,受其他債務(wù)的限制性約束較小.同時(shí),可轉(zhuǎn)換債券持有人是公司的潛在股東,與公司有著較大的利益趨同性,因而沖突較小.

缺點(diǎn)

a、股票上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn):雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格高于其發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格,但如果轉(zhuǎn)換使股票價(jià)格大幅度上揚(yáng),公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)讓價(jià)格換出股票,便會(huì)降低公司的股票籌資額.

b、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,如果股價(jià)低迷,持有人沒有如期轉(zhuǎn)換普通股,則會(huì)增加公司償還債務(wù)的壓力,加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).特別是在定有回售條款的情況下,公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯.

C、喪失低息優(yōu)勢(shì):可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后,其原有的低利息優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在,公司將要承擔(dān)較高的普通股成本,從而導(dǎo)致公司的綜合資本成本較高.

由于可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成股票,它可彌補(bǔ)利率低的不足.如果股票的市價(jià)在轉(zhuǎn)券的可轉(zhuǎn)換期內(nèi)超過其轉(zhuǎn)換價(jià)格,債券的持有者可將債券轉(zhuǎn)換成股票而獲得較大的收益.

可轉(zhuǎn)換債券融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

(一)存在發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)

我國公司在可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行時(shí)機(jī)選擇上沒有任何的自主權(quán),什么時(shí)候發(fā)行、如何發(fā)行都要通過國家證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)的審核,發(fā)行也只能分批進(jìn)行,這就可能與發(fā)行公司的意圖相悖,這樣的限定條件很容易使公司錯(cuò)失最佳的發(fā)行時(shí)機(jī).對(duì)于上市公司來講,這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出.公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的時(shí)機(jī)選擇取決于公司對(duì)未來發(fā)展的預(yù)期,當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及股票市場(chǎng)有利于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的時(shí)候,公司則會(huì)選擇發(fā)行.但是,由于證監(jiān)會(huì)的審批程序繁雜,審批所需的時(shí)間長,上市公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行很難在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間通過審批,從而錯(cuò)失了發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的最佳時(shí)機(jī).以鴻海精密工業(yè)股份有限公司為例.鴻海精密董事會(huì)于2009年12月22日批準(zhǔn)公司發(fā)行5年期可轉(zhuǎn)換債券,將所籌資金用于購買原材料.受國際金融形勢(shì)影響,臺(tái)灣股市表現(xiàn)不及預(yù)期;為反映公司債券的實(shí)際價(jià)值并保護(hù)股東權(quán)益,公司于2010年7月20日向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)撤銷該發(fā)行計(jì)劃并向社會(huì)公眾發(fā)表聲明,公開宣布取消發(fā)行.鴻海精密的可轉(zhuǎn)換債券在還未發(fā)行就已經(jīng)宣布流產(chǎn),瞬息萬變的市場(chǎng)環(huán)境是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的一大風(fēng)險(xiǎn).

(二)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的時(shí)候,其必然面臨著一定的可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn),轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾點(diǎn):第一,由于可轉(zhuǎn)換債券一般都是無記名方式存在的,可以在市場(chǎng)上自由的交換,由于它獨(dú)具的期權(quán)性質(zhì)使得可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的價(jià)格比股票標(biāo)的物的波動(dòng)價(jià)格更加的大.證券交易市場(chǎng)上的投機(jī)者就會(huì)買賣債券賺取價(jià)差而非行使可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)利.這樣極易導(dǎo)致一種情況就是,在轉(zhuǎn)換期即將到期之前,持有者才會(huì)考慮行使其所擁有的轉(zhuǎn)換權(quán).大量持有者在短時(shí)間內(nèi)的集中轉(zhuǎn)換,加大了轉(zhuǎn)股失敗的風(fēng)險(xiǎn);第二,如果可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司為上市公司,其公司的價(jià)值可以通過股票表現(xiàn)出來.一旦發(fā)債公司股價(jià)大幅度下或股票市場(chǎng)處于低迷,股票的價(jià)格非常低,此時(shí)投資者就會(huì)認(rèn)為公司沒有投資的價(jià)值,不會(huì)形式轉(zhuǎn)換的權(quán)利,寧愿承受利息的損失,要求發(fā)債公司還本付息而不實(shí)施轉(zhuǎn)股.

(三)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩種,經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn).經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指的是公司所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化莫測(cè),公司很難準(zhǔn)確的估計(jì)出未來的發(fā)展趨勢(shì)和總體環(huán)境的發(fā)展規(guī)律.諸如政治、經(jīng)濟(jì)、金融、稅收、國家政策等都會(huì)影響到公司的戰(zhàn)略方針.由于可轉(zhuǎn)債在存續(xù)期間受公司的經(jīng)濟(jì)條件、公眾的購買能力和購買偏好等因素的影響,有可能導(dǎo)致公司花費(fèi)了大量的發(fā)行費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)用、各種手續(xù)費(fèi)用等,卻沒有籌集到需要的資金.經(jīng)營業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)是公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)主要內(nèi)容.當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績(jī)不佳,其業(yè)績(jī)情況就會(huì)反應(yīng)到股價(jià)上,導(dǎo)致其股價(jià)下跌,投資者對(duì)公司未來的預(yù)期就會(huì)較差,認(rèn)為持有該公司的股票盈利的可能性較小,因此寧愿損失利息也不愿將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票.當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券到期的時(shí)候,公司就會(huì)面臨大量的還款壓力,而公司此時(shí)業(yè)績(jī)不加,又需要支付大量的現(xiàn)金,就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).

可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范點(diǎn)，上面小編總結(jié)了這個(gè)多點(diǎn)，大家一定要先了解清楚各方面的優(yōu)缺點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，小伙伴們一定要謹(jǐn)慎投資！