計(jì)算兩種籌資方案下的每股收益（EPS）：
（1）計(jì)算息稅前利潤(rùn)（EBIT）：
銷售額為 1200 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 60%，則變動(dòng)成本為 1200×60% = 720 萬(wàn)元。
固定成本為 200 萬(wàn)元。
所以息稅前利潤(rùn) EBIT = 銷售額 - 變動(dòng)成本 - 固定成本 = 1200 - 720 - 200 = 280 萬(wàn)元。
（2）計(jì)算兩種方案下的每股收益（EPS）：
①原資本結(jié)構(gòu)下的每股收益：
目前債務(wù)資本利息為 40 萬(wàn)元。
普通股資本為 600 萬(wàn)元（600 萬(wàn)股，面值 1 元，市價(jià) 5 元）。
所得稅稅率為 20%。
則目前的每股收益 = [(息稅前利潤(rùn) - 債務(wù)利息)×(1 - 所得稅稅率)]÷ 普通股股數(shù) = [(280 - 40)×(1 - 20%)]÷600 = 0.28 元 / 股。
②甲方案下的每股收益：
甲方案為向銀行取得長(zhǎng)期借款 300 萬(wàn)元，利息率 12%，則新增利息為 300×12% = 36 萬(wàn)元。
總債務(wù)利息變?yōu)?nbsp;40 + 36 = 76 萬(wàn)元。
此時(shí)每股收益 = [(280 - 76)×(1 - 20%)]÷600 ≈ 0.247 元 / 股。
③乙方案下的每股收益：
乙方案為增發(fā)普通股 100 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 3 元，則普通股股數(shù)變?yōu)?nbsp;600 + 100 = 700 萬(wàn)股。
此時(shí)每股收益 = [(280 - 40)×(1 - 20%)]÷700 ≈ 0.274 元 / 股。
選擇籌資方案：
通過(guò)計(jì)算可知，原資本結(jié)構(gòu)下每股收益為 0.28 元 / 股，甲方案每股收益為 0.247 元 / 股，乙方案每股收益為 0.274 元 / 股。
比較三種情況下的每股收益，原資本結(jié)構(gòu)下每股收益最高，但題目要求在追加籌資的兩種方案中選擇。乙方案的每股收益高于甲方案，所以應(yīng)選擇乙方案。
畫結(jié)構(gòu)圖說(shuō)明方案合理性：
可以畫一個(gè)柱狀圖來(lái)比較三種情況下的每股收益。
橫坐標(biāo)為不同的籌資方案，分別是原資本結(jié)構(gòu)、甲方案、乙方案。
縱坐標(biāo)為每股收益。
可以直觀地看出原資本結(jié)構(gòu)下每股收益最高，而在甲、乙兩個(gè)追加籌資方案中，乙方案的每股收益高于甲方案，從而說(shuō)明選擇乙方案的合理性。
所以，應(yīng)選擇乙方案進(jìn)行籌資。