某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營資本占銷售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長，假定折舊、資本性支出和營運(yùn)資本以相同比例增長，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷，經(jīng)營收入增長率為6%，運(yùn)營資本占經(jīng)營收入20%。市場平均收益率為12.5%，無風(fēng)險報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價值。

答： 這道題計(jì)算很復(fù)雜，我會仔細(xì)說明原理，還請自行計(jì)算 第一步 估計(jì)公司高速成長的現(xiàn)金流量 FCFF=EBIT(1-稅率)%2B折舊—資本性支出 —追加營運(yùn)資本 未來第一年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未來第二年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此類推，一直計(jì)算到未來第五年 第二步，估計(jì)公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本(WACC) 高速成長階段的股權(quán)資本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-負(fù)債比率0.2）=11.3% 第三步，計(jì)算公司高速成長階段FCFF現(xiàn)值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=結(jié)果等于A 第四步，用第一步的公式估計(jì)第6年的公司自由現(xiàn)金流量 第五步，計(jì)算公司穩(wěn)定增長期的WACC 穩(wěn)定增長期的股權(quán)資本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 穩(wěn)定增長期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，計(jì)算公司穩(wěn)定增長期自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 穩(wěn)定增長期FCFF現(xiàn)值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，計(jì)算股權(quán)價值 V =第三步%2B第六步

某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營資本占銷售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長，假定折舊、資本性支出和營運(yùn)資本以相同比例增長，公司股權(quán)3值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為6%，公司B值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷，經(jīng)營收入增長率為6%，運(yùn)營資本占經(jīng)營收入20%。市場平均收益率為12.5%，無風(fēng)險報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價值。

答： 這道題計(jì)算很復(fù)雜，我會仔細(xì)說明原理，還請自行計(jì)算 第一步 估計(jì)公司高速成長的現(xiàn)金流量 FCFF=EBIT(1-稅率)%2B折舊—資本性支出 —追加營運(yùn)資本 未來第一年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未來第二年FCFF：3.3*（1%2B增長率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此類推，一直計(jì)算到未來第五年 第二步，估計(jì)公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本(WACC) 高速成長階段的股權(quán)資本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-負(fù)債比率0.2）=11.3% 第三步，計(jì)算公司高速成長階段FCFF現(xiàn)值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=結(jié)果等于A 第四步，用第一步的公式估計(jì)第6年的公司自由現(xiàn)金流量 第五步，計(jì)算公司穩(wěn)定增長期的WACC 穩(wěn)定增長期的股權(quán)資本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 穩(wěn)定增長期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，計(jì)算公司穩(wěn)定增長期自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 穩(wěn)定增長期FCFF現(xiàn)值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，計(jì)算股權(quán)價值 V =第三步%2B第六步

一名會計(jì)如何讓領(lǐng)導(dǎo)給你主動加薪？

答： 都說財(cái)務(wù)會計(jì)越老越吃香，實(shí)際上是這樣嗎？其實(shí)不管年齡工齡如何

某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營資本占銷售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長，假定折舊、資本性支出和營運(yùn)資本以相同比例增長，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷，經(jīng)營收入增長率為6%，運(yùn)營資本占經(jīng)營收入20%。市場平均收益率為12.5%，無風(fēng)險報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價值。

答： 1.估計(jì)高速成長階段的現(xiàn)金流量：計(jì)算未來第一年的 FCFF（自由現(xiàn)金流）：FCFF = 凈收益 ×（1 %2B 增長率）×（1 - 稅率）%2B 折舊 - 資本性支出 - 追加營運(yùn)資本未來第一年 FCFF：3.3×（1 %2B 10%）×（1 - 40%）%2B 0.7×1.1 - 1.1×1.1 - 13.6×1.1×0.2 = 1.452（億元）計(jì)算后續(xù)期的 FCFF：由于折舊和資本性支出相抵銷，經(jīng)營收入增長率為 6%，營運(yùn)資本占經(jīng)營收入 20%，所以后續(xù)期的 FCFF = 凈收益 ×（1 %2B 增長率）×（1 - 稅率）- 追加營運(yùn)資本后續(xù)期第一年 FCFF：3.3×（1 %2B 10%）×（1 - 40%）- 13.6×（1 %2B 10%）×20% = 1.5196（億元）按照固定增長率 6%計(jì)算后續(xù)期的現(xiàn)值 2.估計(jì)穩(wěn)定增長階段的現(xiàn)金流量：計(jì)算穩(wěn)定增長階段的股權(quán)價值：使用永續(xù)增長模型，股權(quán)價值 = FCFF /（股權(quán)資本成本 - 增長率）穩(wěn)定增長階段的股權(quán)價值 = 1.5196 /（12.5% - 6%）= 23.0708（億元） 3.計(jì)算公司的股權(quán)價值：將高速成長階段和穩(wěn)定增長階段的現(xiàn)值相加，得到公司的股權(quán)價值股權(quán)價值 = 1.452 /（1 %2B 12.5%）%2B 1.5196 /（1 %2B 12.5%）^2 %2B 23.0708 /（1 %2B 12.5%）^2 = 21.54（億元） 因此，根據(jù)兩階段模型，該公司的股權(quán)價值約為 21.54 億元。請注意，這只是一個估計(jì)值，實(shí)際的股權(quán)價值可能會受到多種因素的影響，如市場條件、行業(yè)競爭、公司管理等。在進(jìn)行投資決策時，建議綜合考慮多個因素，并進(jìn)行充分的分析和研究。